币圈黄牛困局：区块链技术如何终结资本收割游戏

这几天SpaceX上市刷屏了，国内很多人只是在新闻上看个热闹。但我作为跨界币圈的黄牛，这次被他们当狗戏耍了一番，很是不爽。今天抽空来复盘一下事情经过：

前阵子Kraken、Bybit、Bitget这些平台开放认购Spacex，吸引了上亿美金资金，币圈和大陆港美股圈的黄牛们本以为可以大赚一笔，12号晚上有人连啤酒都买好了准备庆祝一下。结果当天晚上来了个暴击——各大交易所的退款公告铺天盖地来了，很多人从fomo直接emo到破防（包括我😭）。

1️⃣这次事件各大币圈平台从夯到拉排个序

夯到顶级

Gate是少数比较夯的平台。它通过跟美国持牌经纪商Alpaca合作，拿到了5%-12%的实际配额，用户收到了真实SPCX股份，大概利润0.6%左右；

Binance是取消活动后全退，还额外发了100 万枚自家SPCXB 模拟代币当补偿和推广，人均分了36美金，这里给到顶级。

人上人

Bybit比较直接，直接公告没配额，100%全额退款，还额外给了4天10% 年化利息，综合大约 0.12% 收益。

NPC

Kraken属于典型的NPC，它是最积极的发起方，面向 110 多个国家开放，上市前吸引了超 10亿美元认购需求，结果大部分用户不管申购多少股，都只拿到4.2786 股，价值 600 美元左右。份额严重不足，因为大资金参与较多，有人对冲裸空差点浮亏几千刀。

剩下几个就比较搞笑了：

Bitget虽然退款，但是走Sol链导致部分用户 Gas费高，最后就是道歉补偿差价完事；OKX完全没参与，沉迷合规无法选中；xStocks作为中间层，把上面所有平台和用户当狗玩，用户体验极差。

2️⃣IPO配额的游戏规则

为什么会这样？

传统美股IPO的流程是这样的：上游主承销商，比如高盛、摩根士丹利等拿到发行权后，优先把大额配售给长期机构客户、家族办公室、对冲基金。零售配额本来就有限（这次整体零售占比从约30%一步步被稀释）。

加密平台本来就在食物链的最下游，自己没有美国经纪商牌照，只能通过上游中间商拿货。只要上游需求一爆炸，上游会直接砍他们的配额。这和你在Fidelity或Robinhood直接开户打新完全不是一回事。那些机构有稳定渠道和配额权重，而币圈打新只能看上游心情。

反正经过这次事件我是看懂了：规则设计和渠道权力决定了谁先吃到肉。机构先吃肉，币圈只能喝汤，运气不好可能汤都没了。

3️⃣币圈黄牛们被资本戏耍

我知道有人借稳定币参与，付了高额利息，结果被平台退款到不同链要自己想办法转Gas，折腾半天只为了拿回本金；还有人为了对冲股价波动裸空合约，结果SpaceX上市大涨，浮亏几千刀。

币圈黄牛们以为自己在打新Spacex，为梦想窒息，实际上只是为这些币圈平台提供了廉价资金和自费流动性；币圈黄牛们以为自己是价值发现者，套利小能手，其实在资本眼里你只是一条可怜的狗。