FDUSD 闪崩、Circle IPO、USDT屹立不倒：

一场稳定币背后权力结构的真实战争

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1｜起因：FDUSD 脱锚，瞬间暴跌到 0.87

孙哥称 FDUSD 发行方 First Digital Trust 出了问题——无法兑付，背后牵扯与 TUSD 的纠纷。

币安第一时间出面维稳，大户套利抢反弹，FDUSD 从 0.87 拉回 0.98。但社区已经炸了。

而就在脱锚前一天，Circle 向 SEC 正式提交 IPO 申请。

稳定币三国杀的真正序幕，刚好从这两件事开始。

2｜FDUSD 的本质：币安背书的金融外包产品

FDUSD 并不是币安发行的，而是 First Digital Trust 这家香港信托公司搞出来的典型 TradFi to DeFi 产品：

用户美元 → 存进信托 → 铸 FDUSD 上链 → 放币安挂池、做合约

托管结构模糊，银行在哪没人知道

链上流通量也少

唯一的锚：币安背书

所以它的稳定性本质上是：
用户对币安的信任 → 转嫁给 FDUSD

币安不出事，FDUSD 就“还行”；
币安掉链子，FDUSD 直接归零。

3｜USDC 的攻势：撒钱买锚，主打一个“花钱就能赢”

你以为 USDC 成为币安新主力稳定币是市场选择？

不，是 Circle 花钱买来的。

在 Circle 向 SEC 提交的 S-1 文件中有几个震撼数据：

2024 年总收入 16.8 亿美元
→ 其中 16.65 亿来自 USDC 储备利息（主要是买短债）
→ 手续费+服务收入加一起不到 1%

2024 年11月，Circle向币安支付一次性 6025万美元，换取以下条件：

币安平台+库藏至少持有15亿美元 USDC，理想维持30亿持仓越多，Circle支付的奖励越高，最高为年化两位数百分比

同年向 Coinbase 支付 9.08 亿美元（2024年总分销成本 10.1 亿）

这不是合作，是收购锚定权。
稳定币的“市场地位”，背后其实是“锚定权”的买卖。

4｜为什么 FDUSD 崩了能救回来，USDT 崩了没事，USDC 反而要 IPO？

稳定币真正的锚，不是美元，而是：
能否成为交易所清算网络的核心一环。

FDUSD 没人用？币安合约强推，立刻有需求

USDC 市占不断下滑？花钱让币安/CB 给你“造场景”

USDT 经常被黑？照样稳如老狗

为什么？

USDT 已经形成了全交易所、OTC、灰产的 真实流通闭环，
→ 不靠发行方回兑，靠的是 “转手可流动性”

大多数人不关心你有没有美债，只在意：我转出去有没有人愿意收？

5｜Circle IPO 的真正目的：不是融资，而是求“系统内生存权”

Circle 想IPO，不是为了圈钱，而是：

在全球稳定币权力游戏里，获得一个“合法代理”的地位

合规？那就最合规
你要审计？我公开上市
你要监管？我全都交上去

Circle 正在给自己换一张全球流通的入场券。

因为它自己也清楚：

靠利差吃饭，一旦美联储降息，营收腰斩

市占远低于 USDT

无法进入大量灰色和非美市场

要想在未来稳定币战争中活下去，必须站队系统

6｜稳定币的最终形态：货币即权力

稳定币不是金融产品，而是全球金融系统的权力代理。

FDUSD：平台实验品，靠交易所生态赋能

USDC：合规派代表，买场景、谋地位

USDT：地下央行，靠流通生存，不靠官方清算

未来如果稳定币成为全球普通人的第二货币——
你选的是哪个币，其实就是你把信任交给了谁。