加密货币四年减半周期或瓦解：2025年减半后反弹温和，新范式受宏观经济与机构采用主导

加密货币市场历来以比特币减半驱动的可预测四年周期为特征。但越来越多证据表明这个周期可能正在瓦解，让位于更受宏观经济因素和机构采用影响的新市场范式。
传统四年周期基于比特币减半，大约每四年发生一次，将挖矿新币奖励减半。供应减少历来是牛市的主要催化剂，2013年、2017年和2021年都出现大牛市，随后是漫长熊市。
但2025年市场没有遵循以往周期剧本。虽然减半后确实出现反弹，但比以往周期温和，市场更容易受宏观经济逆风影响。几个因素促成这种变化：机构投资者进入改变了游戏规则，他们管理数万亿美元资产，更受传统金融指标和宏观趋势影响。比特币现货ETF累计流入超过570亿美元。
市场不再在真空中运作，现在与全球金融体系深度交织，受美联储政策、GDP增长、地缘政治等因素影响。市场已经成熟，成为数万亿美元资产类别，生态系统项目和应用多样化，使市场不太容易出现以往周期的剧烈波动。新范式将由宏观趋势、机构资金流、技术创新和监管发展共同驱动。