日本国债认购暴跌22%背后：YCC政策濒临崩溃与158日元关口的生死抉择

认购倍数从4.04跌到3.14，降幅22%。
表面看是技术性因素——年初机构资金重新配置。
但深层问题是：市场在押注BOJ最终会放弃YCC、允许长端利率上行。
如果30年期国债需求持续疲软，BOJ面临两难：
1. 继续干预 → 日元继续贬值（已破158）
2. 放任利率上行 → 政府债务成本飙升