币安比特币合约惊现3年罕见信号：大户多空比飙升暗藏变盘玄机

根据 The Block 的数据显示，币安交易所中的比特币大户帐户多空比攀升至 3.87，创下三年多以来的最高水平。

这项比率衡量币安上保证金余额最高的前 20% 用户中，多头与空头帐户数量占总帐户数的比例。

• 数值 > 1：表示多数大户为「净多头」
• 数值 < 1：表示多数大户为「净空头」

就在一个多月前，比特币创下 12.6 万美元历史新高时，这个比率还处于数年新低、落在 0.6 以下。这代表当时币安最大型的比特币期货帐户，多数是净空头（或有高度对冲），即便现货市场情绪极度乐观。过去 45 天，比特币价格已下跌超过 35%，但多空比却飙升至多年新高，接近 4 个多头帐户对 1 个空头帐户。

许多人都将这一比率的翻转视为「大户看涨」的讯号。但事实上，这项指标仅揭示永续合约帐户方向，并不代表大户的整体投资部位。例如：高点时的「净空头」永续部位，可能是为了 对冲正在卖出的现货持仓，或是执行套利；而当前的「净多头」偏向，也可能是为了 对冲卖出选择权 或其他场外曝险，不一定代表纯粹看多。

因此，这项指标更应被视为大户杠杆情绪的热度计，而非市场转折的明确讯号。投资者在解读时需将其放回更完整的部位结构与市场环境中看待，才能避免被表面上「偏多」或「偏空」的数据误导。