Paradigm悄然质押1470万HYPE，SWPE指标创低，HYPE估值是否被低估？

Blockinfo2025-11-12

内容提要：链上分析师MLM指出，加密风投Paradigm持有约1914万枚HYPE代币（价值7.6亿美元），成为Hyperliquid生态最大持币者之一。该机构已将大部分代币进行质押，并可能为所投资的生物技术公司Sonnet BioTherapeutics与SPAC合并上市部署资金，显示出其对Hyperliquid生态的深度布局及其进军传统资本市场的意图。

链上分析师 MLM 今日指出，知名加密风投机构 Paradigm 近期在 Hyperliquid 生态的链上活动显示，其对 HYPE 代币的实际持仓规模已远超市场预期，持有数量高达 1,914 万颗 HYPE，总价值约 7.6 亿美元，成为该生态中最大的单一持币者之一。

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Paradigm 将大量 HYPE 投入质押

根据本站此前报导，链上分析师 MLM 曾挖掘出知名加密风投机构 Paradigm 的 HYPE 持仓地址，并指出该机构持有 1,914 万颗 HYPE，总价值约 7.6 亿美元，为该生态中最大的单一持币者之一。

而根据 MLM 最新发布的追踪资讯，Paradigm 于今日将 1,470 万颗 HYPE（约 5.81 亿美元）用于质押，其中大部分被委托给由 Figment 运营的 Anchorage 节点。此外，Paradigm 还将 302 万颗 HYPE（约 1.19 亿美元）转入 Hyperevm 地址后，再转移至一个新建立的钱包。MLM 推测，这可能是为即将上市的 Sonnet BioTherapeutics 公司准备资金。

截至目前为止，仍有约 141 万颗 HYPE（约 5,590 万美元）仍留存在 Paradigm 的钱包中尚未进入质押合约。随著 Paradigm 的大规模质押，HYPE 的流通代币数量大幅减少，Hyperliquid 的供给量加权本益比（SWPE）已降至历史新低 1.90。

Paradigm悄然质押1470万HYPE，SWPE指标创低，HYPE估值是否被低估？

该指标通常用于评估去中心化交易所的估值合理性，当前数据表明市场目前对 HYPE 的定价可能低于其协议实际收益水准。

Paradigm 为 Sonnet BioTherapeutics 最大出资方

根据 MLM 的说法，Sonnet BioTherapeutics 在最新一轮募资中共筹得 8.88 亿美元，其中 1,260 万颗 HYPE（约 5.83 亿美元）以代币形式投入。Paradigm 被认为是最大出资方，约占 HYPE 出资总额的 24%。这笔资金可能是为 Sonnet 与 SPAC 公司 Rorschach I LLC 的合并计划提前部署。该 SPAC 公司由 Paradigm 支持，目标是让 Hyperliquid 透过 Sonnet 上市，成为少数拥有美国上市实体的去中心化交易所。

Paradigm 一直以来是加密市场中最具影响力的投资机构之一。此次被揭露的大规模 HYPE 持仓与资金部署，显示 Paradigm 不仅看好 Hyperliquid 作为高效去中心化交易基础设施的潜力，也可能正为其进军传统资本市场铺路。

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