摩根大通揭秘：驱动加密市场近期动态的核心催化剂深度剖析

十月往往是加密货币看涨的月份

摩根大通报告指出了 10 月份表现强劲的历史趋势，俗称「Uptober」。分析师强调，比特币在多个年份的十月里（超过 70% ）都取得了正回报。分析师写道：

「虽然过去的表现并不能预测未来的表现，但我们认为『Uptober』的宣传可能会影响人们的行为，并导致比特币在今年 10 月出现正收益。」

联准会降息周期尚未影响加密货币市值

尽管美国联准会最近已进行降息，但摩根大通分析师指出，更广泛的加密货币市场尚未出现预期的正面效果。他们表示，虽然利率下降的环境通常会支持风险资产，但加密货币总市值与联邦基金利率之间的相关性仍然很弱，仅为 0.46。

分析师写道：「自联准会 9 月 18 日降息以来，我们尚未看到预期中由更低利率引起的加密货币价格上涨。」市场可能在等待更持续的稳定性后再做出决定性转变。

此外，分析师承认，由于缺乏历史数据，因此无法确切预测加密货币对利率周期的反应。他们表示：

「加密资产实际上在 2010 年代初至中期才出现，而在其存在的大部分时间里，利率都接近零。稳定的利率，而不仅仅是低利率，可能对这些市场最有利。」

比特币 ETF 选择权可能加深市场流动性

另一个潜在的催化剂是最近批准的比特币现货 ETF 选择权交易。今年 9 月，美国证券交易委员会（SEC）批准贝莱德的比特币现货 ETF（iShares Bitcoin Trust，IBIT）在纳斯达克上市交易。然而，最终批准仍取决于选择权结算公司（OCC）和商品期货交易委员会（CFTC）。

分析师预期这会加深市场的流动性，并吸引新的参与者。他们指出：「借由选择权，投资者现在有了一种更灵活的方式来参与 ETF 并推动标的资产的流动性。」分析师补充说，这种发展可能会引发一种正回馈循环，强化市场结构，使机构投资者更容易采用数位资产。

Pectra 升级可能会对以太坊产生长期影响

即将到来的以太坊 Pectra 升级也被视为一项重要发展。结合 Prague 和 Electra 升级，Pectra 将实施超过 30 项以太坊改善提案（EIP），以改善网路效率、验证者操作以及扩展帐户抽象（account abstraction）。

摩根大通分析师表示：「Pectra 预计将对以太坊的功能产生变革性影响，但我们认为这次升级更多是结构性的，而非即时的价格催化剂。」他们认为 Pectra 的长期影响是提升以太坊的运行效率和采用率，但不太可能触发以太币（ETH）价格的短期飙升。

整体而言，摩根大通分析师总结认为加密货币市场正处于观望状态，等待更明确的宏观经济或结构性催化因素来推动持续增长。他们表示：

「我们继续看到加密货币生态系统对宏观因素的敏感度在逐渐提高，因此我们正在等待发展的下一个主要催化剂，增强零售参与度以实现生态系统的长期增长。」