大空头香橼做空微策略，导致其股价暴跌20%：MSTR已彻底背离比特币基本面

加密货币衍生品交易所 BitMEX 昨（21）日发文表示，虽然微策略股价因其持有超过 33 万枚 BTC 而得到支撑，但其目前超过 470 美元的股价，相较于比特币而言仍有巨大溢价，这是非常不健康的庞氏模型。同时，知名空头 Citron Research 也宣布开始做空 MSTR。
（前情提要：买比特币不如投资微策略？三理由告诉你MSTR如何登顶NASDAQ成交量第一）

受惠于比特币价格持续上涨，持续筹集资金购买比特币的比特币持仓量霸主微策略（MicroStrategy）股价（MSTR）今年大幅飙涨，甚至跑赢比特币。

华尔街大空头 Citron Research：已做空 MSTR

就在 MSTR 股价持续飙涨之际，华尔街著名做空机构香橼研究（Citron Research）昨晚在 X 上发文表示，虽然其看好比特币，但目前微策略股价已经完全脱离了基本面发展，因此他们选择做空 MSTR：

如今，比特币投资相对于以往来看变得更加容易了，我们有现货 ETF，有 Coinbase 交易所，有 Robinhood。但微策略股票 MSTR 现在已经完全脱离了比特币的基本面，虽然我们对比特币持有乐观看法，但我们已经采用了做空 MSTR 的对冲策略。

BitMEX：微策略股价溢价严重

无独有偶，加密货币衍生品交易所 BitMEX 昨（21）日也在社交平台 X 上发文表示，虽然微策略股价因其持有超过 33 万枚 BTC 而得到支撑，但其目前超过 470 美元的股价，相较于比特币而言仍有巨大溢价，这是非常不健康的：

微策略目前市值逼近 1,000 亿美元，相较于其持有的比特币的总价值，溢价高达 256%。这样的溢价令人难以置信，不分原因可能是由于某些金融机构无法合规投资比特币现货 ETF 或实体比特币，导致投资者们为了获得比特币投资部位，宁愿购买微策略股票，尽管溢价过高。

另外，由于微策略股票持续通过溢价交易，因此微策略还可以持续发行新股，以购买更多比特币，这将是一个令人害怕的庞氏模型：

微策略当前的溢价达到 256%，如果按照该溢价计算，当每股 MSTR 实际上代表著 474 美元的比特币持仓时（当前显然没有做到），微策略那时需要发行 1.57 亿股票，筹集 1,570 亿美元资金，并持有 190 万枚比特币，股价要涨至 1,685 美元。

而且，当股价上涨至 1,685 美元时，人们可能还会相信这种溢价会继续保持，这并不合理，这是一个典型的庞氏骗局模型。

微策略股价一度大跌 20%

伴随利空消息，微策略股价昨日排中一度下跌超 20%，收盘后有所回弹，收在 397.28 美元，市值也下滑到 805 亿美元。