原文标题：Martial law in South Korea and the crypto market outlook

原文来源：Tiger Research Reports

原文编译：深潮 TechFlow

要点总结：

· 市场震荡：戒严令的宣布引发了韩国加密货币交易所的大规模抛售，抛售总额约为 333 亿美元。比特币价格跌至 6.23 万美元，本地市场一度录得全球最高交易量。

· 投资者撤离：由于价格波动和本地交易所的系统故障，预计韩国投资者将转向海外交易所和 DeFi 平台。

· 行业萎缩：政治不稳定促使韩国的区块链项目迁往海外。主要立法，如虚拟资产用户保护法，可能会因此推迟。

1. 介绍

来源：Yonhap News

昨晚，尹锡悦总统突然宣布并解除戒严令，使韩国的加密货币市场受到冲击。比特币在韩国最大交易所 Upbit 的价格跌至 62.3K 美元。Upbit 和 Bithumb，这两大韩国交易所，分别录得 24 小时交易量 269 亿美元和 64 亿美元，是今年的最高水平。这反映出韩国投资者在戒严令宣布后的大规模抛售。在此期间，韩国交易所短暂成为全球交易量最高的市场，这突显了其市场的极端波动性。

2. 韩元资产信任下降与加密货币需求上升

戒严事件严重削弱了对韩元资产的信任。随着外资撤离，股票和债券市场可能会更加动荡。因此，投资者逐渐将目光转向去中心化的资产，如加密货币。

在地缘政治风险上升的背景下，投资者选择加密货币来保护资产。比特币等主要加密货币因不受政府控制而备受关注。在过去的危机中，如香港抗议和俄乌战争中，加密货币被视为避险资产。

3. 严格监管的双刃剑与交易所加速向海外转移

韩国的加密货币交易所通过严格的旅行规则和 KYC 法规保持高安全性。关于指定金融交易信息报告和使用的法案加强了反洗钱（AML）措施，并提高了投资者保护。这些努力使韩国在监管合规方面处于领先地位。

来源：Upbit

然而，市场崩盘揭示了严格监管的双刃剑效应。严格的规则维持了逆泡菜溢价，扩大了与全球市场的价格差距，使得投资者难以做出理性决策。

本地交易所的价格剧烈波动和系统不稳定削弱了投资者的信任。由于隔夜交易量达到 333 亿美元，Upbit 和 Bithumb 的服务器出现崩溃。与海外交易所不同，这种不稳定性使本地交易所显得不可靠。

这些问题预计将加速韩国投资者向海外交易所和 DeFi 平台的迁移。Binance 和 Coinbase 提供稳定的交易环境和多样化的金融产品，成为韩国投资者的理想选择。

4. 韩国区块链项目加速外迁

由于政治不稳定，韩国的区块链项目投资环境受到了影响。许多大型项目已经迁往海外，这一趋势预计将继续。Nexon 的区块链部门 Nexpace 已经搬迁到阿布扎比，Klaytn 和 LINE Finschia 的 Kaia Foundation 迁至新加坡，而 Wemade 的 Wemix 则转移到迪拜。这些公司选择了对区块链友好的国家，以规避韩国的监管不确定性和政治风险。预计更多项目将迁往新加坡和阿联酋，这些地方的法规保持清晰和稳定。

区块链初创企业的海外迁移引发了对人才流失的担忧。这一趋势可能削弱韩国在区块链领域的竞争力。在 Web3 和区块链技术迅猛发展的背景下，人才流失可能对韩国的技术优势造成长期负面影响。这种外流加剧了行业内部的危机感。

此外，弹劾问题可能会推迟重要立法的进程。正在国会讨论的虚拟资产用户保护法等法律可能会面临延迟。这些延迟可能进一步阻碍韩国加密货币市场的制度化进程。

5. 结论

戒严事件暴露了韩国加密货币市场的结构性弱点。在短短一夜之间，价值 333 亿美元的交易消失，主要交易所的服务器陷入瘫痪。市场出现了极端的价格波动，与全球交易所相比，价格差距显著。这些事件突显了市场中的政治风险以及当前交易系统在压力下的脆弱性。

短期内，市场的不稳定性预计仍将持续。然而，通过适当的制度改进和系统加强，这次危机也可能成为一个转折点。这些努力将有助于增强韩国加密货币生态系统的稳定性，并推动其全球化发展。未来的走向值得密切关注。