鲍尔不急降息，称美国经济强劲；川普批评：行动迟缓

随著川普推动对等关税政策，联准会主席鲍尔罕见示警通膨可能「非短暂现象」，并表示经济前景极不明朗、需耐心等待更多数据，不会贸然行动，打脸川普要他「快降息」的主张。
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美中贸易紧张升温，联准会主席鲍尔最新发言对市场投下震撼弹。面对川普政府启动 200 年来最大规模的关税行动，鲍尔罕见强调通膨风险「非短暂现象」，并警告经济前景「极不明朗」，联准会将暂停行动、耐心等待更多数据。此举不仅反映货币政策转向观望，也为全球资产市场投下不确定性变数。

警告通膨风险恐成常态

鲍尔于美国商业编辑与写作协会年会上表示，新一轮关税将大幅提高进口成本，推升消费者物价，进而可能演变为「持久性通膨」。虽然先前 Fed 对关税效应评估偏向「暂时性冲击」，但鲍尔本次转向态度，被视为对通膨风险的重大重新定义。他指出：

关税极有可能引发至少暂时性的通膨上升，但这些影响也可能是持久的。

根据彭博经济学家评估，此波由川普宣布、4 月起生效的加税政策，将美国平均有效关税率自 2.3% 提升至 22%，这程度甚至超越了 1930 年《斯姆特-霍利关税法》。摩根大通预测此举将使全球陷入衰退的机率提高至 60%，不少机构也都认为，今年物价可能涨不少，尤其是汽车类的产品最有感。

将保持耐心静待更多数据

鲍尔指出，联准会当前面临的最大挑战，是在抑制通膨与维持就业之间取得平衡。关税所引发的价格上行与消费压力，使这两大目标出现潜在冲突，决策难度大幅升高。

市场分析警告，若缺乏其他政策搭配，恐重演 1970 年代的「停滞性通膨」情境，即经济停滞、物价飙升与失业恶化同步发生。不过，鲍尔仍认为美国经济「整体状况良好」，尽管前景不确定性升高，但目前仍未见实质恶化。

面对市场预期今年可能进行多达四次降息，鲍尔强调「仍需时间观察」，在政策对通膨及经济增长的具体影响未明朗前，联准会不会贸然调整政策。他表示：

我们将保持耐心，等待更多明确的数据，然后再考虑是否调整货币政策。

此番表态，也显示联准会短期内倾向维持观望立场，进一步加深市场对政策转折时点的关注。

川普喊快降息

值得注意的是，在鲍尔公开表态前，川普于 Truth Social 发文「点名施压」，要求鲍尔「快点降息、别再搞政治」，并强调能源与食品价格已显著下滑，就业数据强劲，是「完美的降息时机」。

现在对联准会主席 Jerome Powell 来说，是一个完美的时机来降息。他总是「慢一步」，但他现在可以改变自己的形象，而且是迅速地改变。能源价格下降、利率下降、通膨下降，甚至鸡蛋价格也下跌了 69%，就业则在过去两个月内上升 —— 这对美国来说是一场巨大胜利。降息吧，Jerome，不要再玩政治了！

川普主张透过降息配合关税振兴经济，但鲍尔则认为通膨预期仍具上行风险，需谨慎评估。这场言论交锋凸显两人对经济风险的根本判断分歧，也让联准会在货币政策上面临政治干预压力。

鲍尔偏好衰退指标急剧恶化

根据《路透》报导，鲍尔偏好的经济衰退预测指标——三个月期与十八个月远期美债殖利率利差——本周跌至 -113 个基点，为 2024 年 10 月以来新低，并出现 2008 年以来最大单日恶化。

此一指标反映短期利率与市场对未来利率的预期差距，通常在经济衰退逼近时会迅速收窄并转负。自 2022 年 3 月 Fed 启动升息周期以来，该指标已长期处于负值，因为短期公债的殖利率仍然很高。

Mizuho 策略主管 Jordan Rochester 指出：「历史上，Fed 最后一次升息后的 3 至 18 个月内经常进入衰退期。如今已过 21 个月，市场不得不开始正视衰退是否已悄然来临。」

随著「滞胀＋衰退」风险升高，市场情绪急转直下。道琼指数重挫逾 2,000 点、费半指数大跌 7%，美债殖利率跌破 4%，原油价格也因需求预期下滑而跌至四年低点。

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