揭示比特币牛市：1年链上净流入资本数据分析与周期逻辑！

从链上1年净流入资本看比特币牛市：数据轨迹与周期逻辑

本轮比特币牛市中，ETF等非链上资本的集中入场引发市场关注，而链上资金动向同样值得重视，当前7187.8亿美元的1年内链上净流入资本，是实实在在的增量买盘支撑，其规模在历史维度有一定参考意义。

简单说说比特币四轮牛市周期的链上资本增长路径，能清晰发现市场规模扩张与增速演变的规律：

从2012-2013年牛市周期：1年内净流入资本从0.31亿美元涨至44.6亿美元，完成144倍增长，凸显早期市场的爆发潜力；

再就是2015-2017年牛市周期，以15.2亿美元为起点，最终攀升至881.5亿美元，实现58倍增长，标志市场逐步进入规模化阶段

以及2019-2021年牛市周期：最低值达373.8亿美元，峰值突破3864.3亿美元，增长10.3倍，资本体量扩大但增速明显收窄

再就是23年到目前为止，从1284.1亿美元的低位上涨至7187.8亿美元，当前已实现5.6倍增长，延续了“基数越高、增速越低”的趋势。

要理解这一数据，需先明确核心指标BTC: Realized Cap by Age [<1y] 的定义。它属于比特币实现市值（Realized Cap）的细分指标，仅统计过去12个月内发生过链上转移的比特币总价值，且计算依据是这些比特币最后一次交易时的价格，正因为聚焦“近期活跃筹码”，该指标成为衡量1年内链上净流入资本的精准工具。

结合图表中“BTC价格（上方）”与“1年实现市值（下方）”的联动表现，可拆解出牛市周期的核心资本逻辑：

1. 牛市初期：低基数下的“轻量推动”阶段

此阶段比特币价格已启动上涨，但1年实现市值仍处于低位，核心原因是新资本入场规模有限，价格上涨主要依靠早期长期持有者的惜售行为，叠加少量敏锐新买家的推动，呈现“小资金撬动行情”的特点。

2. 牛市顶部，高基数下的“放量接盘”阶段

当价格接近或突破历史高点，市场赚钱效应吸引大量普通投资者入场，直接推动1年实现市值大幅上升。这一阶段的关键变化是，早期低价持有的比特币被大量抛售，新入场资金多以高位接盘，最终促使1年实现市值达到周期峰值。

1年实现市值“从低到高”的曲线变化，不仅直观呈现了牛市周期中资本的逐步累积过程，更反映了市场从“少数专业投资者主导”到“大众投资者参与”的演变逻辑，而该指标触及高位且增速显著放缓时，往往也成为判断市场是否临近周期顶部参考指标。