白银飙破59美元创历史新高！三大引擎推动年内暴涨100%碾压黄金

国际贵金属市场涨势亮眼：现货白银 5 日价格突破 59 美元创下历史新高，库存告急与绿能需求推动市场重估金属价值。
（前情提要：流动性专家 Michael Howell：「比特币和黄金」是长期通膨的避险资产首选 ）

国际白银在昨（5）日盘中触及每盎司 59.33 美元，创下历史新高，成为 2025 年表现最亮眼的资产之一。从年初的每盎司 29 美元左右，一路飙升超过 100% 至目前的历史高位，表现大幅优于黄金与比特币。

黄金（年涨幅约 60%）：从年初的 2,624 美元稳步上涨，于下半年突破 4,000 美元关卡，目前稳定在 4,200 美元附近。

比特币（年涨幅全吐回）：比特币虽然在 10 月份曾创下约 126,000 美元的历史新高，但随后遇大幅抛售，短短两个月内回调超过 25%。目前价格回落至 9 万美元下方，全年累计报酬率转为负值。

供应链断点：上海库存探底

至于白银创下历史新高的背景，有以下几点支撑：库存下滑、工业用量增长，以及对川普政府宽松政策的押注。上海期货交易所公布的数据显示，11 月底白银仓库仅剩 446 至 531 吨，降至 2015 年后最低。

工业需求与 ETF 双重推高

白银早被视为绿色转型的关键金属：太阳能板、电动车导电层无可替代的需求，令制造商在任何价位都得持续下单。自 2021 年以来，全球连续五年出现供应短缺，累积缺口约 8 亿盎司。

另一方面，根据 Kitco 分析，全球白银 ETF 持仓升至约 11.3 亿盎司，欧洲与印度基金今年报酬率超过 100%，资金流入进一步锁住流动性。

货币环境：川普 2.0 与利率预期

同时市场押注川普政府偏好弱势美元并对联准会施压。投资人普遍预期 2026 年初将出现降息循环，白银有望直接受惠。

华尔街观点：高价能否站稳

面对急速上涨，投行给出前景但保留警讯。花旗预估三个月内有望触及 62 美元；瑞银把 2026 年均价上调到 60 美元。高盛则提醒，若联准会意外转向鹰派，或年底大宗商品指数再平衡引发获利了结，短线波动可能加剧。

综合供需缺口、能源转型刚性需求与宽松货币基调，定价权正由衍生品市场移向实物持有者。白银不再只是黄金的替身，而是在全球资源竞赛中扮演不可或缺的角色。