鲍威尔记者会暗藏玄机：四大关键信号曝光 为何市场集体误判鹰派风险？

Fed 主席重申通膨虽已显著回落，但仍高于 2% 目标，且近期进展停滞；劳动市场虽持续降温，却比预期更为缓慢，整体仍属稳健。鲍尔多次强调联准会目前「处于很好的位置，可以等待更多数据」，几乎宣告 2025 年的「政策重新校准阶段」已接近尾声，未来行动将完全取决于经济数据表现，而非预设路径。
（前情提要：联准会降息 1 码符合预期！点阵图显示 2026 恐只降息 1 码，比特币、以太坊上冲下洗，美股盘中见涨）

美国联邦公开市场委员会（FOMC）于台湾时间 12 月 11 日凌晨结束了为期两天的议息会议，最终如市场预期，宣布将联邦基金利率目标区间下调 25 个基点（1 码），来到 3.50%–3.75%。这是 2025 年以来第三度降息，但投票结果以 9：3 通过，显示内部意见分歧仍然严重。

鲍尔记者会讲话重点

会议结束后，联准会主席鲍尔（Jerome Powell）召开记者会。他重申通膨虽已显著回落，但仍高于 2% 目标，且近期进展停滞；劳动市场虽持续降温，却比预期更为缓慢，整体仍属稳健。鲍尔多次强调联准会目前「处于很好的位置，可以等待更多数据」（well positioned to wait），几乎宣告 2025 年的「政策重新校准阶段」已接近尾声，未来行动将完全取决于经济数据表现，而非预设路径。

对此，被称为「联准会传声筒」的《华尔街日报》记者 Nick Timiraos 也在 X 平台即时总结了鲍尔记者会的四大重点：

1. 鲍尔几乎宣告「政策重新校准阶段已经完成」—— 他们现在「处于很好的位置，可以静观其变」。
2. 他把委员会内部的分歧归因于双重使命（就业与通膨）出现异常紧张关系，并认可辩论双方的观点都合理。
3. 他意外地直接指出：就业成长可能因为统计测量问题而呈现负值，鲍尔原话称：「劳动市场的渐进降温持续进行，只是比预期稍微更缓慢一点」，这降低了大家对服务业通膨的担忧程度。
4. 即使利率已经更接近中性水准，升息也不是任何人的基准情境。目前委员们的意见分布从「到此为止」到「还需要再降息」不等，但没有人把升息当成主要预期。

分析师解读：没看到什么鹰派讯号

对于鲍尔的发言，分析师 Anna Wong 分析指出，虽然点阵图显示 2026 年仅降息一次，但整体政策声明与经济预测仍偏鸽派 —— 大幅上调 2025 年经济成长预测、下修通膨路径，并宣布启动准备金管理购债计划。

同时，Informa Global Markets 则简洁评论鲍尔这次讲话：

「所谓的『鹰派降息』也就如此而已。」（此前市场预期 Fed 将会进行鹰派降息。）