巴克莱重磅预警：2026年加密货币或将遭遇'熊市寒冬'

交易量下滑、散户热度不再

在周五发布的年度回顾报告中，巴克莱认为，因缺乏能重新点燃市场活动的明确催化剂，加上代币采用速度迟缓，包含 Coinbase 在内的加密交易所正面临艰困的营运环境。报告指出，面向散户的加密交易所曾在早期牛市受惠于交易热潮，但如今市场明显降温。巴克莱分析师表示，作为 Coinbase、Robinhood（HOOD）等公司主要收入来源的现货交易量已大幅减弱。除非出现新的重大刺激因素，否则交易量可能维持低迷。分析师写道：

「现货加密交易量正呈现年度下滑趋势，而我们尚不清楚有什么因素能扭转这一情况。」

加密货币市场往往依赖重大事件推动增长，例如政策公告、产品发表或政治变动。巴克莱指出，以 2024 年 3 月比特币现货 ETF 的资金流入、以及 2024 年 11 月支持加密政策的总统胜选为例，都曾带来短期交易热潮。但在缺乏类似事件的情况下，市场结构性成长有限。

短期缺乏催化剂

巴克莱认为，美国即将审议的《CLARITY 法案》或许可以为市场带来一些动能。该法案旨在厘清哪些代币属于商品、哪些属于证券，并明确 SEC 与 CFTC 的监管权限。但同时，巴克莱也在报告中指出，市场已大致反映这些利多，且该法案仍需通过参议院，并可能面临法律挑战，短期内难以产生实质影响。

另一方面，尽管代币化金融资产的采用度仍在持续上升，无论是加密货币原生企业还是传统金融机构如贝莱德与 Robinhood，都在积极试验。但巴克莱提醒，这项趋势仍处早期阶段，短期内（至少 2026 年）不太可能大幅推升企业营收。

Coinbase 面临压力、成长动能存疑

该报告也特别分析了 Coinbase。尽管 Coinbase 正积极扩展衍生品与代币化股票市场，但公司仍受现货交易量萎缩与营运成本上升的双重挑战。报告写道：

「Coinbase 拥有多项成长计划与近期并购案，未来可能开始产生更显著效益。」

但分析师仍下调该股的目标价至 291 美元，理由是更保守的获利预期。

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