Euler：2025年爆火的DeFi借贷平台，TVL11亿美金的创新与潜力解析

今天我们来看一个好项目，之前看了太多的垃圾项目，那么贵圈到底还有没有在努力做事的好项目呢，今天他来了，也是一个借贷平台叫Euler，最近观察了一周，不管是币价还是链上数据全都非常爆炸。
目前项目币价已经新高，市值2亿美金，FDV2.9亿美金，21年的老Defi项目，目前链上TVL数据来到了11亿美金，可以说在25年V2改版后有个爆发式的增长。
简介
Euler 是一个非托管、可扩展、模块化的去中心化借贷平台，主要解决传统借贷协议（如 Aave、Compound）中存在的：
-资产上架门槛高
-参数不灵活
-治理权过于中心化
-清算惩罚过重
Euler 致力于构建一个更加自由、弹性强、可高度自定义的借贷协议，允许用户根据资产属性自定义风险参数、利率模型、清算逻辑，并部署个性化市场。
核心功能与技术设计
1. 模块化借贷架构（Vault）
Euler V2基于ERC-4626标准构建，每种资产都部署在独立的 Vault（保险库） 中。每个Vault：
-是一个完全独立的借贷市场
-拥有独立的参数（抵押率、利率模型、预言机等）
-可以自由组合形成自定义借贷组合
2. 开放资产上架机制
不同于Aave 必须社区审核才能上线资产，Euler 允许任何用户permissionless 上线一个新资产，只需该资产和 WETH 有 Uniswap V3 交易对即可。
3. 可自定义利率模型
支持多种利率模型，包括：
-Kink 线性利率模型（如 Aave 类似）
-动态调整利率模型（控制论模型，自动根据市场调整）
-自定义模型（用户可上传合约）
4. 创新清算机制
Euler 采用“软清算（Soft Liquidation）”机制：
-不是传统的立即拍卖资产 + 高额惩罚
-而是使用可调节清算折扣的拍卖模型
-清算人根据风险程度逐步接手，不必一次性强平
Euler采用市场化拍卖清算，没有固定清算奖励。借款人账户健康度低于阈值时，清算机器人通过逆向荷兰拍卖获得折扣购买抵押品。随着健康因子的恶化，清算折扣线性增加（最高可达20%），避免了轻微违约时的大额罚金。这种“软清算”方式让清算决策更经济友好，减少对借款人的冲击。同时，每个Vault的清算规则完全隔离，仅影响该市场本身，不会扩散到其他市场。
Aave/Compound则采用固定清算奖励（Aave一般4%~10%）和最高50%债务结清晰的传统机制。
5. 资产分层管理（Tier System）
Euler 将资产分为三类：
Collateral Tier：可用于借贷+抵押（如ETH、DAI、WBTC）
Cross Tier：可借但不可抵押
Isolation Tier：隔离资产，只能单独使用，不能与其他资产组合
6. 预言机系统
依赖 Uniswap V3 TWAP 预言机，通过 Uniswap LP 池构建价格预言机，进一步增强去中心化程度。
与AAVE的对比
团队介绍
团队成员如下图所示，是一个英国团队都是实名有照片，Michael Bentley 是 Euler XYZ 创始人兼首席执行官。此前，他曾在牛津大学数学生物学系获得博士学位，在UCL 担任博士后研究助理。虽然不是计算机或者金融专业，但是毕竟是牛津大学的博士，肯定是顶级人才了！
链上数据分析
目前链上TVL11亿美金，而且在25年后爆发增长，势头强劲，如果对比AAVE的tvl240亿，AAVE的fdv41亿美金，那么EUL比较合理的FDV应该是1.9亿美金，目前EUL的FDV是2.9亿，稍微高了一点，但是目前EUL还在涨，所以市场可能给了稍微高一点的估值。
再看具体的借贷数据，Total supply23亿美金，借贷12亿美金，它的usdt，usdc以及eth的存款利率在6%-7%，要比AAVE高2-3个点，所以这也是为什么最近这段时间它的TVL涨的飞速的原因。
而它借款的利率更低，只有3点几个点，是低于它的存款利率的，这也比AAVE的要低很多，所以目前来看它在补贴市场，有点互联网打法那个味了，通过补贴来抢用户，效果也很明显！
Token经济
代币总量2700万枚，目前流通1800万，解锁了66%，目前币价10.7美金，24年底部是2.4美金，所以目前已经翻了5倍，代币分配如下图，目前只有员工和顾问的这部分还在解锁，以及协议的激励。
因为是DAO治理的，所以ttoken功能用途如下：
-治理投票权：决定上架资产、调整风险参数等
-激励机制：早期用户、借贷市场行为激励
-流动性分配权：可用于Gauge投票，引导奖励流向
最后总结下，目前产品的创新只能算是微创新，所谓的所有用户无许可，其实那些不被大众主流认可的资产也没有人会去借，软清算呢如果在极端行情，不早点实施，可能会让损失更大，而EUL给出的处理是让大家共同承担，也有一点不妥。
目前的TVL快速飙升还是使用补贴思路在抢占市场，毕竟有更高的存款利率和低借贷利率，这种方式也不错，因为大量用户进入，数据好了，币价涨，然后在卖点币来补贴也是不错的思路。我觉得总比很多项目方直接不想办法，或者说上币就躺平好很多吧。
目前按照这个势头，后续可能还会持续增长，毕竟TVL这个增速很快，而借贷市场又是一个大市场，目前10亿美金不算啥，AAVE还有200多亿，所以搞个50亿-100亿不过分吧。
##defi