DeFi借贷市场格局重塑：Aave与Euler领跑循环贷赛道，RWA催化下新秀Fluid强势崛起

头部借贷协议财报：循环贷成DeFi主流，推动底层借贷设施洗牌。Euler凭EVK支持自建Vault，TVL、收入、币价齐增，RWA借贷将再催化。Aave受USDe+PT-USDe、Umbrella与GHO跨链发行带动，净存款、利润创新高，估值仍低，或为机构首选。Compound因资产支持不足、反应慢显颓势。新秀Fluid凭智能抵押与资本效率，年内TVL增53%，规模逼近Euler，成为黑马。整体看，Aave与Euler领跑，市场将继续向高效、灵活协议集中。 
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