比特币抛压解析：LTH获利了结与STH恐慌割肉下的12月市场走势预判

长期持有者（LTH）的获利筹码和短期持有者（STH）的套牢筹码是当前最主要的抛压来源。后者是受恐慌情绪的影响，害怕价格继续下跌给自己带来无法承受的损失；而前者是在传统四年周期论没有被证伪时，按交易计划执行操作。
因此，对于STH来说，当恐慌情绪集中释放后，只要价格企稳或者从急跌转为缓跌，抛压就会逐渐减少，毕竟谁会真的愿意把BTC割肉卖出呢？而对于LTH来说，获利卖出时因为有获利，但只要他们的已实现盈亏比下降（图1），势必会降低卖出的动力。
上述逻辑在我近期的推文中曾有多次提及，只是当BTC价格急跌时，人们往往忽视理性的分析。而现在只是需要来验证当时的推理是否正确，数据表现是否朝着预期的方向演变。
就如我们在图2中所看到的，随着LTH已实现盈亏比的持续下降，他们向交易所转入BTC的数量也从前期的逐级上升转变为现在的持续下降。这是不是一个积极的现象，我想不用我说，小伙伴心中自有判断。
供应端数据逐渐变好，但是反观需求端却仍不尽人意。从图3和图4我们不难看出，BTC新投资者无论是“地址数”还是“持仓量”都说不上“好”。新地址数在经历了一波下跌后还算是暂时企稳了，但新投资持有的BTC数量却一直在掉。
说明BTC投资者整体风险偏好并没有明显好转，以至于新需求匮乏。就像是2个水龙头，一边出水龙头慢慢关紧，最多可以减缓水位下降；而另一边的进水龙头没开，无法帮助水位上升。
所以，在看到需求端明显恢复之前，我个人认为，对12月BTC的合理预期应该不是立刻反转，而是不再继续急跌、深跌，以及在超跌之后会有相应的反弹。
饭要一口口吃，路要一步步走，只有在技术面突破关键阻力位，在数据上呈现更加积极的趋势，我们再来喊 “牛回” 也不迟。