矿工大撤退警报：比特币算力暴跌4%竟是牛市前兆？VanEck曝历史规律暗藏72%暴涨机会

算力下滑表明底部将至

VanEck 加密研究主管 Matt Sigel 与资深投资分析师 Patrick Bush 于周一发布的报告中表示：

「当算力压缩状态持续较长时间时，比特币后续出现正报酬的机率与涨幅，往往更高。」

他们指出，自 2014 年以来，当比特币网路算力在前 30 天出现下滑时，其 90 天后的报酬率有 65% 的时间为正；相比之下，在算力上升的情况下，90 天后出现正报酬的比例仅为 54%。

即使将时间拉长观察，这一规律依然成立。当算力在前 90 天呈现负成长时，比特币在接下来 180 天内上涨的机率高达 77%，且平均涨幅达 72%，明显优于算力成长期间仅 61% 的正报酬表现。

这一趋势对比特币矿工而言亦属利多，因为若价格回升，将有助于扩大部分矿工的获利空间，甚至可能使原本不具经济效益的矿机重新上线。目前比特币价格约为 88,400 美元，根据 CoinGecko 数据，较 10 月 6 日创下的历史高点 126,080 美元下跌近 30%。

比特币矿工损益平衡电价大幅下滑逾 35%

Sigel 与 Bush 进一步指出，2022 年推出、目前最主流的矿机之一 Bitmain S19 XP，其损益平衡电价已自 2024 年 12 月的每度电 0.12 美元，下降至 12 月中旬的 0.077 美元，跌幅接近 36%，凸显当前矿工经营环境的严峻程度。

VanEck 分析师认为，此次 4% 的算力下滑，为自 2024 年 4 月以来最大跌幅，很可能与近期中国约 1.3 GW 的比特币挖矿算力关闭有关。分析师补充指出，这部分电力未来可能转向支援 AI 算力需求，而该趋势在极端情况下，可能进一步侵蚀多达 10% 的比特币网路算力。

各国政府仍持续支持比特币挖矿

尽管部分地区逐步退出比特币挖矿产业，Sigel 与 Bush 估计，目前仍有多达 13 个国家在不同程度上支持比特币挖矿活动。这些国家包括 俄罗斯、法国、不丹、伊朗、萨尔瓦多、阿联酋、阿曼、衣索比亚、阿根廷、肯亚，以及近期加入的日本。

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