今年新代币表现不佳，四大交易所上市币种超半数亏损

加密货币数据平台 CoinMarketCap 在周三（3日）发布的报告中分析了在 2024 年于四家大型交易所上市的新代币的表现，以了解目前的市场环境和趋势。其分析指出，今年在币安（Binance）、OKX、Bybit 和 Bitget 等交易所上市的新代币整体表现不佳，超过半数新代币从初次上市以来的价格表现为负报酬。

CoinMarketCap 汇整的数据也显示了这四家交易所的上币表现差异。截至 6 月 25 日，币安（Binance）、OKX、Bybit 和 Bitget 在今年分别上市了 30、33、132、313 个新代币，投资报酬率为负的新代币比例分别占 50%、63.64%、71.97%、80.19%。

CoinMarketCap 研究团队认为，造成各交易所之间的上币表现出现如此差异的原因之一在于其不同的上市策略。例如 Bitget 和 Bybit 今年上市了最多的代币，这些新币的种类集中在迷因币（memecoin）和相关赛道，CMC 报告认为该策略的目的是「积极迎合市场在今年对高波动类型代币的需要」，虽然及时却也有缺点，许多代币在热潮过后的表现呈现负报酬。

而币安采取另一种策略，今年只上市约 30 种新代币可能是「为了采取更谨慎的方法去彻底尽职调查后才上市项目」，即便如此，币安也未能幸免于整体市场条件的低迷，仍有半数左右的新代币目前处于负投报率（ROI）。

山寨币表现不如比特币

CoinMarketCap 的报告也提到了整体山寨币（Altcoin）市场的疲软。数据显示，2024 年初以来，不包括以太币（ETH）在内的山寨币相对于比特币（BTC）下跌了 17%。CoinMarketCap 统计的 TOTAL3/BTC 比率〔比较 BTC 与前 125 种加密货币（不包括 BTC 和 ETH）的总市值〕也反应出这个趋势。

该报告指出了山寨币表现不佳的几个原因，包括本轮牛市与之前市场周期的不同。研究人员表示，当前的看涨情绪主要由 ETF 和机构资产驱动，全球超过 70 档比特币现货 ETF 吸引了超过 280 亿美元的新资金流入，推动比特币价格上涨并创下历史新高，但同样的情况并未在山寨币市场中得到体现。CMC 报告写道：

「这次的小牛市似乎由机构推动，并只助力于主流币种。除了 Memecoin 之外，ETH，SOL，TON 和 BNB 领跑主流币赛道，成为表现最好的大市值币种。」

新代币的高 FDV 与低流动性

此外，该报告提到高完全稀释估值（FDV）、低流通供应量和有限流动性是新项目普遍面临的问题：

「这种高FDV/低流动性组合增加了散户投资者的怀疑态度和对估值过高的感知，使这些项目难以持续获得投资者信心并保持价格稳定。」

CoinMarketCap 研究团队观察到，散户在本轮周期似乎「不再愿意成为各大 VC 退盘撤出流动性的血包，也不再积极的参与这些大机构背书的项目」，因为这些投资群体发现相关项目在发售时往往估值已过高，以往跟风 VC 的方式并没有让他们得到相应的报偿，于是转向迷因币赛道。该报告指出，散户们「在『文化赌场』中押宝一些低估值项目以求盈利。最终造成了 VC 和散户互不接盘的局面」。

尽管山寨币的表现令人担忧，但 CoinMarketCap 研究团队认为目前的市场条件也为高潜力专案提供投资的机会。该报告提到了 2020 年 6 月时的市场表现，当时比特币统治力指数高达 65%，但在 2021 年牛市高峰时下降到 38% 以下，迎来了山寨币季节。该报告认为目前市场仍存在一些能引发山寨季的潜在机遇，包括比特币减半后的供应冲击、美国联准会的降息以及美国总统候选人对加密产业的支持。