原文标题：《豪掷 5 亿美元，YZi Labs、CEA 携 140 家机构押注 BNB 财库》

原文作者：Ethan，Odaily 星球日报

继比特币成为上市公司储备资产标杆后，其他主流加密货币也正吸引机构目光。全球最大交易所 Binance 旗下生态代币 BNB，近日迎来了其战略储备机制的又一重大突破。

7 月 28 日晚间，美股上市公司 CEA Industries Inc.（NASDAQ：VAPE）与 10 X Capital 联合宣布，完成一笔高达 5 亿美元的 PIPE（私募投资公开股权）融资，专项用于建立一套以 BNB 为核心的加密资产储备财库。该交易结构还包含最多 7.5 亿美元的认股权证，使得潜在融资总规模最高可达 12.5 亿美元。

此次合作并非无迹可寻。早在 7 月 10 日，YZi Labs 首次对外披露 将支持 10 X Capital 发起设立一家名为「The BNB Treasury Company」的公司，旨在二级市场持仓 BNB 并寻求在美主要交易所上市。尽管当时市场反响平淡，但业内人士已将其视为一次精心设计的「预演」。

根据最新计划，CEA 将正式启动其 BNB 财库战略：利用本轮融资资金（结合现金与加密资产）在二级市场建仓 BNB。其核心在于借助美股上市公司的合规架构，为机构及散户投资者提供受监管的 BNB 敞口。这一设计逻辑上对标 Strategy（原 MicroStrategy）的比特币储备战略——虽然在具体形式上存在差异，但终极目标一致：实现核心加密资产的「金融化」与合规化持有。

这也引出了市场的一个新疑问：BNB，是否正在迎来属于它自己的 Strategy 时刻？

三方主角登场：幕后推手与执行者

要理解这场 BNB 财库计划是如何在三周内完成从构想到落地的，就必须认识三个关键角色：YZi Labs、CEA Industries 与 10 X Capital。

它们来自不同领域，组合看似「异质」，但正是这种跨角色拼接，使项目得以在传统金融、加密生态与美股公司之间顺利落地。

最早释放信号的是 YZi Labs。这家机构前身为 Binance Labs，2025 年初完成品牌独立，更名为 YZi Labs，由 CZ 与何一共同支持，聚焦 Web 3、AI 与 Biotech 等方向的跨周期投资。这家机构今年以来频繁出现在 TON、Zora、ZKX 等基础设施项目背后，擅长在监管与资本之间设计可穿透的结构方案。与传统风险投资不同，YZi Labs 更像一个「结构型桥梁」：它不直接运营资产，而是深度参与项目的底层设计、融资结构与治理机制，帮助新兴资产以传统金融听得懂的语言进入市场。

在本次 BNB 财库计划中，YZi Labs 是最早推动结构搭建的一方。7 月 10 日，其首次官宣与 10 X Capital 合作组建 The BNB Treasury Company，BNB 财库「官方」叙事启动。

值得一提的是，YZi Labs 的董事长 Ella Zhang 自 Binance Labs 时期即担任领导职务，曾主导 Binance 初代孵化器计划，并深度参与多个头部项目的投资。机构虽已独立运行，但其历史背景与资源体系仍与 Binance 保持高度共识。

正因如此，在 Binance 本体因合规考量难以直接在美股推动 BNB 金融化的背景下，YZi Labs 成为最合适的「代言人」与「结构代理人」——它不是 Binance，但它了解 Binance，也能为 BNB 打开一道传统市场听得懂的通路。

真正承担财库实施任务的是 CEA Industries。这家纳斯达克上市公司（NASDAQ：VAPE）原主营室内农业设备，业务并不出圈。但翻阅其公告历史可见，CEA 近年来已多次通过 PIPE、资产置换与高管更替等方式探索「资本转型」。本轮 BNB 财库战略，则是其以「上市平台持仓链上资产」完成战略切换的最新尝试。换句话说，它成为了承载 BNB 的「金融容器」。

而促成这一容器成型的，是结构设计方 10 X Capital。这家投行由金融老兵 Hans Thomas 创立，专注 PIPE、SPAC 与 De-SPAC 交易，近年来频繁参与 Web 3 资产的合规结构设计。本次项目中，10 X 不仅操盘 PIPE 架构与权证机制，还深度参与了团队搭建：Galaxy Digital 联合创始人 David Namdar 出任 CEO、CalPERS 前 CIO Russell Read 担任 CIO、Kraken 前高管 Saad Naja 亦出任董事。

资本有方向感，上市公司有执行架构，Web 3 阵营提供资产叙事——三者合力，使 BNB 财库计划从理念跃升为「可审计、可交易、可传导」的金融接口。

140 家投资者下注，BNB 的「机构锚定」逻辑正在成型

如果说财库机制尚属结构创新，那本轮 PIPE 的资本参与阵容，则直接为其叙事注入了市场分量。

据披露，5 亿美元融资吸引了逾 140 家机构认购，涵盖加密原生基金、家族办公室、传统金融玩家，甚至包括多位个人资本代表。这一认购广度在近年 Web 3 融资案例中极为罕见，更重要的是，它所锚定的并非 BTC 或 ETH，而是一直游走于美国监管灰区的 BNB。

认购名单颇具代表性：Pantera Capital、Arrington Capital、Arche、GSR、dao 5、Kenetic、Protocol Ventures、Hypersphere、Blockchain.com……几乎覆盖了加密一级市场的半壁江山；BitFury 创始人、Polychain 创始人 Olaf Carlson-Wee、前软银高管 Rajeev Misra 等个人资本玩家也赫然在列；传统金融的出资方则多通过结构化基金或家族信托间接参与。

更值得关注的是，本轮 PIPE 还配套了高达 7.5 亿美元的权证认购机制。投资者不仅配置了当下仓位，还押注了未来 12–24 个月的价值释放空间。这类结构性设计，可能会在未来某个估值阶段被陆续行权，为 BNB 的「金融定价模型」添砖加瓦。

从资金结构上来看，这是一场典型的「结构化长期做多」方案。BNB 或许等不到 ETF，但 PIPE 财库，正成为它触达华尔街的新通道。

为什么资本愿意下注 BNB 财库？在 BTC 和 ETH 之后，资本市场亟需寻找「下一类锚定资产」，BNB 的用户体量、链上应用、交易量、NFT 与链游活跃度，在 L1 网络中依然处于领先梯队，

今年 6 月，美股上市公司 Nano Labs Ltd（NA）公司 宣布，已签署一份可转换债券认购协议（以下简称「协议」）。根据该协议，公司将发行总本金为 5 亿美元的可转换本票债券（「债券」），由多位投资者认购。第一阶段计划通过可转债及私募方式，购入价值 10 亿美元的 BNB；长期目标为持有 BNB 总流通量的 5% 至 10%。Nano Labs 创始人孔剑平发文表示，目前已购入 12 万枚 BNB，仍在持续购入中。

7 月，美股上市公司 Windtree（WINT）宣布 已与 Build and Build Corp 签署了一项价值 6000 万美元的证券购买协议，未来认购可能再获得高达 1.4 亿美元的总收益，总认购金额高达 2 亿美元，本次募资所得款项将主要用于启动 BNB 财库战略和收购 BNB，Windtree 预计也将成为第一家提供 BNB 代币直接投资敞口的纳斯达克上市公司。

结语：BNB 的金融叙事，正式进入第三阶段

这不是 BNB 第一次试图走入美国资本市场。

2021 年 Binance 全球扩张之际，BNB 一度承载着「第三极资产」的市场期待。然而，监管环境的剧变迅速将其边缘化于北美市场，甚至成为 SEC 的直接质疑对象。缺乏「美系估值体系」的认可，使其价格逻辑长期游离于主流金融框架之外。

转机出现在今年，BNB 的美股叙事终于落地。这一突破揭示了一个关键趋势：加密资产的金融叙事权，正从比特币的垄断走向多元化。随之而来的问题是：更多 L 1 项目（如 Solana、TON、Sui）是否会效仿？它们又是否具备类似的「容器化」潜力？

答案虽未可知，但 BNB 的金融化进程已明确迈入新阶段：它不再仅是交易所的平台币以及 BNB Chain 生态代币，更通过重塑估值模型、会计框架与合规披露，在全球金融体系中确立了全新的定位。这或许并非高潮，但无疑是一个重要的序章。